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华金证券股份有限公司凌军近期对吉祥航空进行研究并发布了研究报告《最差时刻过去，迎来强势复苏》，本报告对吉祥航空给出买入评级，当前股价为18.5元。
吉祥航空(603885)
投资要点
吉祥航空发布年度报告：2022年分别实现营业收入和归母净利润82.1亿元和-41.5亿元，同比增长分别为-30.2%和-769.1%。
多重因素导致亏损：2022年内持续新冠疫情导致市场需求受阻，航油价格攀升、汇兑损失叠加其他刚性支出，进一步加剧了公司成本费用支出。公司2022年主营成本同比下降4.9%，小于收入降幅；主营业务毛利率为-37.5%，同比下降36.7个百分点。
疫情影响多项经营指标：2022年公司实现ASK232.0亿人公里，同比增长-35.4%,其中占比超过90%的国内航线ASK较2021年同期下降35.6%；实现RPK156.2亿人公里，同比增长-42.5%；综合客座率为67.3%，较2021年下降8.3个百分点；2022年公司飞机利用率为5.22小时，同比减少3.13小时。
汇兑损益大幅影响归母净利：受汇率影响，2022年录得10.6亿元汇兑损益，较2021年增加12亿元（2021年为-2.2亿元）。汇兑损益亏损金额接近归母净利亏损幅度的25%，影响幅度较大。不过该项亏损为一次性计提，不影响公司在供求错配周期中释放业绩。
受益于优质航线较多，2023年1-3月经营数据表现良好：2023年3月，吉祥航空实现ASK38.6亿人公里、RPK33.4亿人公里、客座率分别为81.8%，相较2019年恢复率分别为118.0%、111.9%和94.9%，在各个航空公司中表现亮眼。
盈利预测和评级：我们预测公司2023年至2025年每股收益分别为0.54、1.40和1.50元，对应当前股价PE估值分别为35.3、13.6和12.7倍。我们看好2023年工商旅客航线比例极高的特征，维持买入-A建议。
风险提示：暑运低于预期、国际航线恢复低于预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券郑树明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为34.89%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.85亿，根据现价换算的预测PE为46.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为23.38。
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